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【中财期货赤峰营业部】每日晨会焦点

宏观金融篇

 

股指:昨日期指全面减仓;前20净持仓比例方面,IF净空下降;IC净空下降;IH净空下降。美联储主席延缓加息,股债高开,但地产家电率先转绿,券商保险其后,午后科技股加速下跌,银行也转跌。沪股通净买入深股通净卖出。中央发布建立更加有效的区域协调发展新机制的意见,推动一带一路京津冀长江经济带粤港澳等引领发展。长三角大部分科创型企业已收到当地经信委的征询函,目前基本已征集到位,可能元旦前发布。今日观望。技术上,创业板在多重均线阻力处回落,放量下跌,各股指均被拖累。量能继续小幅方大,抛出增加。

 

国债:昨日央行延续零操作,资金面宽松,因美联储主席鲍威尔发表鸽派言论,美联储加息预期降温,推动大部分国家国债收益率下行,10债现券收益率降1bp至3.36%。大方向看,经济基本面走弱中长期利好期债的格局没有变化。当前阶段,商品持续下跌降低通胀预期利好国债,但同时中美短端收益率持续倒挂,预计央行暂时不会降准或者降息,且中美两国元首谈判临近,存在较大不确定性,综合影响下国债短期没有明确方向。技术上看,T1903维持周线向上一笔,日线向下一笔回调,不过该位置可能结束回调。我们倾向于认为中美股市大跌,加经济出现放缓,反而使得周末中美两国元首谈判可能达成协议,并推动避险需求减弱,因此国债期价短期有继续回调风险,当然这个判断存在一定风险。操作方面,建议周线级别多单轻仓持有。

 

金:美联储主席鲍威尔发表鸽派言论,美元跳水,金价回升至1220上方。G20峰会前夕,建议谨慎对待金价波动。我们相对看强金价是由于预计月底中美元首谈判达成一定的协议,加上美联储转向鸽派,将导致美元走弱。但如果谈崩,美元可能走强使得金价承压,因此也有一定的不确定性。从COMEX金技术走势来看,目前为日线震荡,方向难判断。如果后期价格站上1230,则可能延续周线一笔反弹。如果有效跌破1200,将进入周线一笔下跌。操作方面,建议继续观望。

有色建材篇

铜:11月29日SMM 1#电解铜均价49720元(620),A00铝均价13580元(-60);LME铜库存136250(-0.78%)吨,铝库存1055275(-0.25%)吨;行业动态:智利Spence铜矿在经历短暂罢工后重新投入运营。投资建议:企业融资困难,终端消费偏弱,市场信心有所回落,关注月底中美贸易进展,中期看中国经济当前仍稳中向好,目前房地产投资增速良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,金融监管加强,积极的财政政策更加积极,基本面相对平稳,操作上寻找机会建立多单。

 

锌:11月29日SMM 0#锌锭均价20790元(70),1#铅均价18675元(100);LME锌库存119200(-0.87%)吨,铅库存105600(-0.42%)吨;投资建议:目前LME交易所库存处于低位,上期所库存降至4万吨以下,低库存使现货受到较强支撑,供应端检修陆续结束,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,目前下游表现偏弱,短期看沪锌震荡,中期锌矿供应增加预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

 

镍:截止至发稿时,沪镍1901合约上涨1.2%,报90710元,伦镍上涨2.31%,报11030美元。镍价继续反弹。俄镍较无锡1812合约贴水200到贴水100元/吨,金川镍较无锡1812合约升水9700元/吨。金川出厂价99000元/吨,较昨天持平。成交惨淡,价格反弹之后抛售积极但接货少。基本面上没有变化,由于前期跌幅较大,短期之内做空力量有限,但反弹空间亦有限,关注9.3万元压力。

煤焦钢篇

钢铁:周四,20mm三级螺纹钢全国均价4006元/吨,较前一个交易日+15元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价3657元/吨,较前一个交易日价格+17元/吨。期货盘面上,螺纹热卷震荡。本周螺纹总库存止跌,库存拐点已经出现。螺纹产量339.21万吨,厂库+14.67万吨,社库-11.77万吨。热卷产量333.02万吨,厂库-2.59万吨,社库-3.06万吨。高产量下12月螺纹将快速累库,不利于盘面走势。


铁矿:周四,曹妃甸61.5%澳粉车板价514元/湿吨,较前一个交易日+2元/吨。期货盘面上,铁矿石跌停。钢材止跌前铁矿仍将偏弱,止跌后铁矿或回归产业逻辑。产业矛盾仍在供给端、需求端双收缩间博弈。澳洲发往中国量继续下滑,供应不畅问题仍未解决。短期内库存难以有效提升。成材下跌,钢厂利润收窄,高低品价差下跌,铁矿的支撑位置将出现下移。技术上下方支撑在450。

 

焦煤焦炭:环保相对较松下,开工率高位需求进入淡季预期下黑色系成材端偏弱,利润大幅压缩后钢厂开始向中游焦炭打压,焦炭驱动向下但基差较大,焦煤现货相对较好驱动略有走弱,大幅下跌后黑色系盘面利润大幅压缩,短期或低位震荡,关注产业链开工率情况及钢价寻底情况。

 

动力煤:供给来看,山西陕西环保供应仍有所受限。库存方面,北方港口库存降、电厂库存增,整体库存水平高。需求端方面,日耗56万吨左右。价格方面,港口价格636(-1)。短期来看,当下日耗水平同比较低,进口煤政策再次面临收紧,短期或低位震荡略偏弱,关注上下游库存变化情况。

能源化工篇

PTA:PTA主力合约切换到05合约。当前PTA价格仍由成本端主导,影响PTA价格的核心变量依次是:原油、PX利润和下游需求。原油持续震荡下跌,PX利润压缩,下游需求一直较差春节前难有好转,PTA继续弱势。由于下游需求一直较差,且12月份我国PX装置有325万吨重启,PX利润仍有下跌空间。终端织造企业订单依然稀少,春节前难有好转。总体看,PTA短期仍弱势。

 

PVC:昨日V01主力合约震荡偏强,收于6470,上涨0.86%。现货方面,华东电石法市场价6540(+40),基差+70(+ 15),01-05月差250(+30);供应方面,PVC整体开工83.84%,环比下降0.15%,其中电石法开工率83%(-0.88%),乙烯法开工率89.04%(+3.92%),新疆宜化40万吨电石法开车时间推迟到12月初,11月23日库存环比增加2.03%,同比低13.71%,下游小幅补库,供需上偏宽松。本周主力即将换月,预计盘面震荡走势,需求偏弱。

 

原油:昨日油价先抑后扬,先是受美国库存以及OPEC减产不确定性影响油价下行,随后俄罗斯表示欲与OPEC联合减产,油价大幅拉升。美国11月23日当周EIA原油库存超预期增加357.7万桶,持续累库10周,沙特表示不能也不会单独减产,这些因素持续影响多头信心。随后有消息称,俄罗斯认为与OPEC联手减产是有必要的,但仍然需要与OPEC领导人、沙特就减产的时机和数量进行谈判。俄罗斯能源部周二与OPEC石油生产国领导人举行了会议,俄罗斯越来越相信需要与OPEC联手减产,但需要循序渐进,同时俄罗斯不希望减产的太多。

俄罗斯的减产意向令多头信心大增,关注反弹能否延续。

 

甲醇:昨日甲醇高开低走,震荡下行。现货方面,太仓甲醇市场弱跌。午后太仓现货报盘2430-2440元/吨自提,午后小单现货成交2440元/吨附近自提。山东南部甲醇市场弱势整理。今日当地主力工厂2430-2440元/吨,临沂地区2380元/吨(未含增值税)左右,近期市场成交一般,买方多观望,关注下游甲醛开工率情况。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区部分报价2100元/吨,整体出货一般;南线地区报价2300元/吨,签单一般。截至11月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.96%,环比下跌1.94%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在67.36%,较上周上涨0.14个百分点。截至11月29日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至75.18万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在19.5万吨附近,甲醇港口库存继续下降。近期原油止跌企稳下,甲醇有所反弹,短期内继续关注原油走势。

 

聚烯烃:昨日聚烯烃走高,主要原因是原油小幅反弹和爆炸事件影响。现货方面,华东线性低价交割品8950-9150元/吨 ,PP拉丝华东低价交割品8850-9050元/吨。pe供应方面。本月线性产量损失预计增加1.2万吨,目前供应偏紧,11月23日国内PE库存环比11月16日下降2.88%,其中上游生产企业PE库存环比下降2.12%,PE港口库存环比下降3.21%,贸易企业PE库存环比降4.20%。近期预计震荡偏弱。PP供应方面,11月中下旬检修装置陆续重启,12月供应将有显著回升。从市场成交情况来看PP成交不佳,上周继续被动累库,11月23日国内PP库存环比11月16日下降0.48%,其中石化企业库存上升,贸易库存、港口库存下降。价格仍然承压,近期或延续偏弱震荡。


农产品篇

油粕豆:周四,张家港豆粕3280(0),荆州菜粕2470(-50),黄埔棕榈油4720(0),张家港豆油5430(+20),大连三等国产豆3650(0)。美豆基本面上,庞大产量及南美增产预期不利于大豆价格,基本面重点关注南美天气。但贸易战对美豆利空是核心逻辑,需关注美豆出口情况,因月底中美元首将会晤,市场观望情绪较浓,豆粕需求方面因低蛋白饲料配方以及猪瘟发酵有所下降,偏弱运行。今日中美两国元首正式会晤,关注贸易战进展。

油脂方面,MPOB10月供需报告显示,马棕油产量196万吨,环比增加6%,库存272万吨,环比增加7.6%,出口157万吨,环比减少3%,库存增幅低于市场预期,报告偏多。据SPPOMA数据,11月1-25 日产量下降4.78%,单产降4.57%;出口方面,据 SGS 数据,11 月1-25日出口环比增长1%。目前棕榈油产地库存压力较大,国内豆油库存偏高,油脂上行驱动难寻。

 

白糖:现货方面,湛江现货价5270元/吨(0)。11月上半月,巴西中南部糖厂甘蔗压榨量达到2129万吨,比2017年同期下降9.18%。2018/19榨季截至11月15日,该地区累计压榨甘蔗5.2965亿吨,同比下降4.55%。国内方面,目前糖市处于增产周期末端,2018/19榨季已经开始,四季度糖厂将陆续开榨,预计到12月份将进入压榨高峰,供应压力将不断增加,糖价上行压力较大。短期内国内糖价缺乏基本面的驱动,预计仍将以震荡偏弱为主。

 

棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15410元/吨(0)。国家棉花市场监测系统调查显示,全国新棉总产量607.5万吨,同比下降0.9%,较8月份预测下降3.4%。目前是新棉大量上市的季节,供应压力较大,而下游方面纺织企业新增订单较少,原料继续以消化库存为主,对新棉采购积极性不高,国家棉花市场监测系统抽样调查显示,11月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为36.3天(含到港进口棉数量),环比减少3.4天,同比减少5.3天。预计棉价仍将维持偏弱走势。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

 

鸡蛋:29日,鸡蛋价格稳中回落,主销区中,北京和上海稳定,广东回落;其他主产区以稳定为主。鸡蛋价格稳中震荡,走货情况一般,终端需求一般,蛋商采购较为谨慎,预计短期内鸡蛋价格或持续小幅震荡调整。鸡蛋期价震荡分化,近月相对弱于远月,鸡蛋1901合约周四继续回落,日跌1.09%至4071。JD01合约后期或会继续延续震荡运行。


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